香港互認基金新規落地 內地投資者跨境理財迎利好

來源：@經濟觀察報微博

經濟觀察網 記者 老盈盈 1月1日，香港互認基金新規正式落地，內地投資者投資海外市場的渠道得到進一步拓寬。

2024年12月20日，中國證監會官網信息顯示，中國證監會進一步優化內地與香港基金互認安排，修訂發布《香港互認基金管理規定》（下稱《管理規定》），自2025年1月1日起實施。《香港互認基金管理暫行規定》（下稱《暫行規定》）同時廢止。

《管理規定》主要修訂內容包括：一是將香港互認基金客地銷售比例限製由50%放寬至80%；二是適當放鬆香港互認基金投資管理職能的轉授權限製，允許香港互認基金投資管理職能轉授予集團內海外關聯機構；三是為未來更多常規類型產品納入香港互認基金範圍預留空間。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞對經濟觀察網表示，新規落地後，香港互認基金在內地的銷售規模有望進一步提升，能夠更好地滿足內地投資者的跨境理財需求。另外，隨著此次管理職能轉授權的放寬，符合互認基金注冊標準的香港基金範圍會進一步擴大，將使內地投資者在產品類型、策略和投資區域上有更加豐富的選擇。

規模穩步增長

根據《管理規定》，香港互認基金是指依照香港法律在香港設立、運作和公開銷售，並經中國證監會注冊在內地公開銷售的單位信托、互惠基金或者其他形式的集體投資計劃。

據記者了解，目前內地投資者投資海外市主要有QDII基金、互認基金、跨境理財通等多種途徑，而QDII基金是內地投資者選用的主要方式。近期，由於QDII基金火熱等原因，多家基金宣布對旗下部分QDII基金進行限額申購，以及暫停大額申購、大額定期定額投資等。

在跨境理財通方麵，跨境理財通中“南向通”可參與的人群是粵港澳大灣區內地9市的居民，而香港互認基金可以參與的人群更為廣泛，包括內地的個人投資者和機構投資者。

對此，代景霞表示，跨境理財通對個人投資者在身份戶籍、投資經驗以及資產和收入等方麵都有明確的規定，參與門檻相對較高；香港互認基金參與的門檻則相對較低，投資者隻需要符合相關銷售機構的開戶要求和風險評估標準等即可參與。此外，香港互認基金目前都是基金產品，而跨境理財通不僅包括基金產品，還涉及債券以及存款。

事實上，互認基金已成為內地投資者跨境投資的有力補充，自2023年以來，其市場規模穩步增長。國家外匯管理局數據顯示，截至2024年10月底，香港基金在內地發行的累計淨匯出金額達到365.6億元，較2023年10月底的166.9億元，增幅達119%。

對此，廣州一家基金公司的投顧人士向經濟觀察網表示，按照外匯管理局的規定，香港互認基金的資金匯出總額度為3000億元人民幣，目前來看，額度是比較寬鬆的。

晨星Direct數據顯示，截至2024年12月底，已注冊的香港互認基金數量達到39隻（不同份額合並計算），其中股票型基金、混合型基金、債券型基金分別有18隻、4隻和17隻。2024年以來，39隻基金的平均收益率呈現一定的分化，最高收益率達32.80%，最低收益率為-19.37%。其中股票型基金、混合型基金、債券型基金平均收益率約為11.48%、8.04%以及5.36%。

擴容影響幾何

上述基金投顧人士表示，雖然單隻香港互認基金沒有額度限製，但互認基金會受到客地銷售比例的限製，以往香港互認基金在內地的銷售規模占基金總資產的比例不能高於50%，部分產品因為銷售比例限製暫停了內地投資者的申購，例如摩根國際債券、摩根亞洲總收益債券基金、易方達（香港）精選債券基金分別從2024年1月11日、5月11日、7月10日起暫停接受內地投資者的申購。

匯豐中國財富管理及個人銀行業務投資及財富管理部總經理王穎對經濟觀察網表示，2025年1月1日以前，香港互認基金在香港和內地的銷售比例為1:1，1月1日以後，香港和內地的銷售比例變為1:4，新規生效後會帶來更高的內地可售額度。截至2024年底，內地市場上的部分香港互認基金的內地銷售規模已接近50%。隨著新規生效，這些國際債、亞洲債基金將重新開放，接受內地投資者的申購，同時對香港市場也會帶來擴容效果。

對於新規中“適當放鬆互認基金投資管理職能的轉授權限製，允許互認基金投資管理職能轉授予集團內海外關聯機構”的內容，王穎稱，目前香港互認基金管理人必須在香港注冊經營，全市場共有21家管理人參與香港互認基金，涵蓋6 家國際資管機構、6 家港資係機構及9家內資係機構，國際資管機構占比近三成；新規後，香港互認基金產品的管理團隊可以是該基金公司集團內的海外關聯機構，這將吸引更多國際資管機構參與香港互認基金。

王穎同時表示，作為最早一批代銷香港互認基金的外資銀行之一，匯豐銀行目前代銷的香港互認基金80%以上來自國際資管機構。新規發布前的征求意見階段，多家國際資管機構便與該行溝通，表示正在積極準備，期待在新規公布後向相關監管機構申請在內地發行互認基金。其中有不少是新參與的國際資管機構，並將香港互認基金作為其內地業務的重要增長點。

王穎亦表示，截至2024年底，香港互認基金的投向主要集中於亞洲及大中華地區（占比約80%），僅有少數產品投向全球或亞洲以外市場。隨著更多的國際資管機構的海外團隊成為香港互認基金的管理者，不僅會為內地投資者帶來更成熟的全球投資理念、更專業的客戶服務，也會帶來更多國際投向的香港互認基金新產品，並且投資策略等也會更豐富。

代景霞亦向經濟觀察網表示，新規放寬香港互認基金客地銷售比例限製以及放鬆投資管理職能的轉授權限製，可以吸引更多海外優質資管機構進入內地市場，為內地機構投資者創造了更多與海外資管機構開展業務合作的機會，如共同開發投資產品、共享投研資源等，進一步促進金融市場的國際化交流與合作。

投資者該注意什麽

據記者了解，目前香港互認基金在內地的主要銷售渠道為國有大行、外資銀行和基金公司，同時，投資者也可以在第三方銷售渠道如螞蟻基金等互聯網平台上申購互認基金。

那麽，內地個人投資者在購買香港互認基金時應該注意什麽呢？

對此，王穎認為，內地個人投資者需要在對自己的投資需求和目標、財務狀況、投資經驗、流動性需求以及風險承受能力等進行綜合評估之後，再選擇適合自己的投資理財產品。另外，香港互認基金的涉稅安排可能也與內地證券投資基金不同，內地個人投資者在投資互認基金時需要仔細閱讀基金法律文件或向專業人士谘詢，在充分知悉並確認相關風險後，謹慎做出投資決定。

代景霞亦認為，個人投資者可以根據自身多元化資產配置需求來決定香港互認基金在組合裏麵的配置比重，並根據自身的投資目標、風險偏好和投資期限來選擇合適的基金類型。例如，如果追求穩健收益且風險承受能力較低的投資者，可選擇債券型的香港互認基金；若希望獲取較高收益且能承受一定風險，股票型或混合型基金可能更適合。

代景霞同時表示，投資者還應該關注基金的基本麵因素，例如投研團隊的經驗和能力，投資流程的穩定性和有效性，基金公司的管理能力以及基金費率等，這些是支撐基金未來良好業績的關鍵要素。另外，由於香港互認基金多以外幣計價，而且涉及全球不同的市場和資產類別，投資者在投資香港互認基金的時候，還應該注意匯率風險、市場波動風險、政策與監管風險、稅收風險等。