上周五（1．17）港股震蕩回暖，三大指數全線收紅，科網龍頭表現分化，小米集團收漲1．75%，阿裏巴巴、美團跟漲收紅，快手微跌0.12%，嗶哩嗶哩、騰訊控股分別收跌0．66%、0．68%；其他個股方麵，中國民航信息網、金山雲、金蝶國際等均漲逾2%。

重倉港股互聯網龍頭的港股互聯網ETF（513770）單日場內價格小幅收漲0．61%，成交額1．94億元。但從單周（1．13~1.17）表現看，港股互聯網ETF（513770）本周5個交易日收獲4根陽線，其標的指數中證港股通互聯網指數區間累計上漲3．95%，較大盤同期表現顯優勢。

注：中證港股通互聯網指數近5個完整年度的漲跌幅分別為：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23．04%。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。

值得注意的是，周一恒生指數下探至去年“924”一係列政策組合拳出台時間點的關鍵位，隨後幾天反彈明顯，截至周五恒指喜提日線4連陽，反彈持續性值得關注。

認為，歲末年初港股的調整釋放了風險，1月下旬之後，“特朗普交易”或將盛極而衰，海外因素對中國股市的壓製有望迎來轉機，春節前後港股行情有望隨著後續積極的經濟政策再次震蕩向上。2025年港股行情的主要增量資金，可能來自於內地低利率環境下的財富再配置。隨著海外壓力的釋放，一季度內地貨幣政策、財政政策將進一步發力，內資風險偏好將修複，從而推動港股迎來春季躁動行情。港股當前或再度來到“流淚撒種”、逢低布局的好時機。

展望後市，低估值企穩、基本麵邊際改善以及政策強預期均助力打開後續港股向上彈性空間。

估值角度，截至1月17日，港股通互聯網指數市盈率PE僅20.94倍，處於近10年6．7%分位點的曆史低位水平，估值性價比及安全邊際較高。

基本麵角度，隨著國內經濟的企穩複蘇，上市公司盈利預期有望改善，這將為港股市場的穩定提供有力的基本麵支撐。國內2024年宏觀經濟數據出爐，GDP、社零、規模以上工業增加值等均超預期。

與此同時，多家機構發布對互聯網龍頭公司盈利增長的樂觀預期。表示，基於高質量盈利增長，預計騰訊控股2024年第4季度非國際財表準則經營溢利將按年增長20%，非國際財表準則淨利潤料按年增長29%，遠高於收入增長。表示，小米集團IoT、汽車、手機多業務成績亮眼；AI相關布局、全球化發展持續推進，看好其多業務條線長期成長空間。

政策角度，監管層針對資本市場的推出一係列利好政策，並有望在2025年持續發力，政策麵的激勵不僅有助於穩定市場預期，也有助於增強投資者對港股市場的信心，有望為港股市場的上漲提供有力支撐。

布局工具上，港股互聯網ETF（513770）跟蹤中證港股通互聯網指數（931637），權重股匯聚騰訊控股、阿裏巴巴、美團、小米集團、快手等互聯網龍頭公司，前十大成份股權重超70%，龍頭屬性突出。截至12月末，港股互聯網ETF（513770）年內日均成交額達2．65億元，可日內T+0交易，不受QDII額度限製，流動性佳！一手不足100元，是低成本便捷投資港股互聯網龍頭的優質工具。

提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

數據來源：滬深交易所、Wind、華寶基金等。

風險提示：港股互聯網ETF被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日為2016.12.30，發布於2021.1.11，指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均隻作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金投資有風險，基金投資須謹慎。