f 今日A股震蕩走弱，前期強勢的AI方向今日繼續回調。截至收盤，上證指數收跌0.19%，深證成指跌0.17%，創業板指跌0.25%。A股全天成交1.54萬億元，較上個交易日的1.86萬億元較大幅度縮量。從盤麵上看，AI醫療、有色、工業母機等板塊有所上漲，軟件、計算機、遊戲等板塊回調幅度較大。
計算機ETF（512720）、軟件ETF（515230）在上周前半周大漲後持續回調，分別下跌1.93%、2.92%。消息麵上，上周Monica.im發布全球首款通用型Agent產品Manus，在GAIA（通用AI助手）評測中超越OpenAI排名第一，能夠實現“理解需求-分析問題-自動執行-交付可用結果”全流程自動化。
Agent正進入快速發展階段，當前Agent的三大核心組件規劃、記憶、工具使用都在進步中。隨著技術進步，AI Agent的價值將體現在提升各行業效率以及提升決策科學性這兩個關鍵方麵。2025年的政府工作報告也指出，以DeepSeek為代表的人工智能技術的迅猛發展，為加速數字政府、高效政府建設帶來了新的機遇。隨著人工智能技術的不斷進步，世界各地都在致力於利用人工智能提升治理效能。
軟件公司在MaaS中的角色不僅僅是集成模型，而是將模型深度嵌入到具體的應用場景中，提供端到端的解決方案。軟件公司重估的機遇在於模型驅動下的迭代速度提升，因為不同模型適配的場景不同，更高階的模型在複雜場景中通常能夠提升Agent的表現。相較於一次性購買的傳統軟件，客戶或更樂於為在性能上可快速迭代的大模型解決方案付費，從而使得軟件公司的現金流更穩定。
在AI產業鏈中，軟件行業主要處於中遊技術層和下遊應用層，扮演著核心技術支撐和應用落地的關鍵角色。目前國內IT巨頭正持續投入AI模型及應用，與此同時新興公司的AI模型及AI工具將不斷提升AI的可用程度，推動技術實用化進程。展望後市，預計AI創新催化不斷，感興趣的投資者可以持續關注軟件ETF（515230）和計算機ETF（512720），逢低、分批布局。
軍工ETF（512660）今日上漲0.65%，近5日累計漲幅達6.73%，相對市場的超額收益明顯。消息麵上，3月5日，十四屆全國人大三次會議披露2025年中國國防支出預算為17846.65億元，同比增長7.2%，連續第四年增速維持7%以上。此外，政府工作報告明確提出推動商業航天、低空經濟等新興產業安全健康發展，建立未來產業投入增長機製。
地緣政治不確定性加劇，我國國防預算維持穩健增長。俄烏衝突後，全球5大武器出口國之一的俄羅斯武器出口數量下滑明顯，當前我國軍貿已構建起結構完整、體係完備、技術先進、性能優異、質量可靠的產品體係。從國際角度看，中國軍貿裝備正展現出越來越強的市場競爭力。國內需求持續旺盛的同時，國際軍貿市場或有望成為我國軍工第二增長曲線。
今年以來多家軍工上市公司發布訂單合同公告，行業正處於逐步複蘇階段。當前正處於呈上啟下的關鍵節點年，行業管理體係有望進一步優化，前期高研發費用投入有望持續向穩定收入轉變。短期來看，軍工板塊關注度仍然較低，但板塊反轉變化正逐步出現。可以關注軍工ETF（512660）。
有色60ETF（159881）今日收漲0.85%， 鈷礦板塊活躍。
貴金屬方麵，周內美國2月季非農就業人口增長15.1萬人，不及預期；2月失業率4.1%為2024年11月以來新高，目前市場普遍預期美聯儲3月將維持利率不變，但全年會降息75個基點，未來美聯儲貨幣政策寬鬆節奏或加快。疊加關稅政策的反複性對避險情緒交易提供支撐，對美元指數形成壓製，推動金價反彈。央行連續第四個月增持黃金。2月末黃金儲備7361萬盎司，環比增長0.22%。黃金的中長期配置價值不改，其長敘事邏輯仍將為金價提供支撐。
工業金屬方麵，上周倫銅報收9，602美元/噸，周環比上漲2.57%；滬銅報收78，320元/噸，周環比上漲1.93%。美國就業數據不及預期和關稅摩擦引發市場避險情緒升溫，美元走弱，宏觀麵上對銅價形成支撐。
需求端，下遊加工企業複蘇進程加快，新能源電車及電子變壓器需求較好，電纜需求有所回複。上周兩會提出2025年GDP增長5%左右的目標，產業政策強調“因地製宜發展新質生產力，加快建設現代化產業體係”。政府工作報告明確消費品以舊換新規模為3000億元，較去年翻倍，消費有望進一步回暖，拉動需求。供給端，根據，截至3月7日，進口銅礦TC均價再度下探至-14美元/噸，表明供給端持續維持緊缺狀態。
從整體供需格局看，國內產業複蘇，政策催化銅需求同時限製中遊新建冶煉產能，疊加全球精礦供給持續偏緊，對銅價形成支撐。
能源金屬方麵，全球最大的鈷礦產地剛果金爆發內戰，暫停鈷出口，上下遊惜售加劇，導致全球鈷礦供應緊張，鈷價上漲空間較大。根據民生證券，由於市場盼漲情緒較重，電解鈷冶煉廠捂貨惜售心態強烈，鈷鹽庫存較低，隨著市場情緒持續發酵，詢單數量不斷增加，高價成交逐步增多，推動現貨價格持續攀升。需求端，隨著新興領域如低空經濟、人形等持續發展，新能源需求旺盛和產業政策催化，鈷需求依然有望保持增長。
中長期美聯儲開啟降息周期+全球“去美元化”趨勢對金價依然構成利好。政策提振+科技創新拉動下，經濟內生動能有望進一步修複，拉動工業金屬需求。剛果金事件催化刺激能源金屬價格上漲。感興趣的投資者可繼續關注有色60ETF（159881）。
風險提示：投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會麵臨因投資標的、市場製度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
