第1章超千億元險資私募證券基金“在路上”

3月5日，國務院總理李強在政府工作報告中介紹今年政府工作任務時提出，大力推動中長期資金入市。

推動中長期資金入市是今年兩會期間的熱點話題。保險資金作為中長期資金的典型代表，在我國資本市場發揮著“穩定器”“助推器”的作用。險資入市“進度條”如何、推動險資入市還需哪些政策助力等問題，也備受關注。

記者在采訪中了解到，我國首隻保險係私募證券基金目前已經將500億元額度全部投資落地。同時，國家金融監督管理總局（以下簡稱“金融監管總局”）已經批複、待投資落地的金額還有1120億元。業內人士認為，隨著相關政策的逐步完善、資本市場生態的優化，險資長錢將持續流入A股，實現資本市場穩健運行與中長期資金穩定回報的良性互動。

最新兩批試點相繼獲批

金融監管總局數據顯示，截至2024年底，險資運用餘額約33.26萬億元。為推動保險資金長期股票投資，監管部門在政策層麵持續創新，批準險資機構通過設立私募證券基金等方式進行長期股票投資。首期參與試點的機構為中國人壽和新華保險，雙方聯手出資設立鴻鵠誌遠（上海）私募證券投資基金（以下簡稱“鴻鵠基金”），總額度500億元。鴻鵠基金於2024年2月29日成立，2024年3月份正式啟動投資。

據中國人壽相關負責人介紹，該基金主要投向關係國計民生的重點行業，實現了保險資金長期投資和活躍資本市場雙結合，為保險資金踐行長期投資、價值投資作出了表率、積累了經驗。截至今年3月初，鴻鵠基金已成功投資落地500億元，實現風險低於基準、收益高於基準的良好業績表現。

業內人士認為，鴻鵠基金創新了保險資金長期投資模式，也為險資支持我國資本市場發展提供了可供借鑒的經驗。在首期試點的基礎上，第二批和第三批試點近期相繼獲批。

今年1月26日，金融監管總局批準第二批保險資金長期股票投資試點，總規模為520億元，太平洋人壽、泰康人壽、陽光人壽及相關保險資產管理公司獲批。3月4日，金融監管總局批準第三批保險資金長期股票投資試點，總規模為600億元，人保壽險、中國人壽、太平人壽、新華保險以及平安人壽5家保險公司獲批。

打通資金入市堵點

2024年9月26日出爐的《關於推動中長期資金入市的指導意見》明確提出，要大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，努力提振資本市場。2025年1月22日，《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《方案》）正式發布，諸多舉措與險資緊密相關。

險資機構積極響應。中國人保資產管理有限公司（以下簡稱“人保資產”）表示，大力推動中長期資金入市有利於改善資本市場資金供給和結構，促進形成中長期資金保值增值、資本市場平穩運行和實體經濟高質量發展的良性循環。人保資產將深化一流綜合資管公司建設，深耕價值投資，依托保險資金規模大、周期長、來源穩定的優勢，以資產負債匹配為基點、以長期穩定回報為目標，投資和融資兩端共同發力助力資本市場高質量發展。

中國人壽資產管理有限公司（以下簡稱“國壽資產”）相關負責人表示，打通中長期資金入市的卡點堵點，將為險資提供良好的投資環境。未來，國壽資產將繼續堅持著眼長遠進行布局，強化投研核心能力建設，完善長周期考核機製，強化長期投資、價值投資，努力實現支持資本市場發展和穩定長期收益的雙贏局麵。

中國人壽相關負責人表示，公司正積極推進長周期考核機製建設，持續優化投資業績考核基準，樹立長期投資業績導向，提升投資行為穩定性。

普華永道管理谘詢（上海）有限公司中國金融行業管理谘詢合夥人周瑾對《證券日報》記者表示，保險機構應該發揮長期資金的優勢，在做好自身資產負債匹配的前提下，支持國家長期戰略和企業的長期發展，發揮“耐心資本”的穩定功能，減少資本市場的投機行為，熨平股市的非理性波動，同時獲取可穿越周期的投資回報，最終實現多方共贏。

他進一步分析稱，影響中長期資金入市的主要因素包括考核機製、資本約束和監管製度等，去年以來多項政策持續優化，很好地疏通了一些險資入市的堵點。